楼市天凉房企衣单 行业抱紧银行取暖

来源:证券时报

bless.zyloushi.com/news 深度报道 2014-3-26 9:03:33

姻银行,并非就能直接通过银行贷款融资,其目的还是通过银行的理财产品,借助信托桥梁进行融资,从而规避监管风险。
    龙头房企多项指标峰值已过
    “万科是跑马拉松的好手,擅长长跑。”郁亮曾幽默地如此形容万科。透过万科的诸多财务数据,或许可以一窥万科“身体状况”的微妙变化。
    万科一直以来奉行快速周转的策略,因此用存货周转率来观察其运营状况有一定的参考价值。记者统计历年财务数据发现,从2009年至2013年这5年间,万科的这一指标分别为0.39、0.27、0.25、0.28和0.32。不难看出,在2011年这一指标大幅回落后,万科近几年来在去库存方面颇下工夫。
    不过,在2007年以前,万科该指标均处于0.4以上。“这应该与万科近几年一直实施精装修战略有一定的关系,精装修使得开发楼盘的竣工速度放缓,但可能也还有其他原因。”长期跟踪万科的中投证券分析师李少明说。
    万科方面对此也解释称,这主要由于结算项目中装修房比例的上升,但装修房比例上升在降低利润率的同时会提升回报率。
    由此看来,如果不刨去特殊状况,存货周转率并不能很好反映出房企是否真的“身体棒”。那么,还可以从另一个角度——预收款项与资产之比来观察万科营运能力的变化。
    房企属于资金密集型行业,公司往往要通过负债方式来筹措部分资金,但是如果销售能强有力支撑,便可让公司从负债泥潭中得到一定解脱。
    “如果预收款项与资产之比大,表明公司的资产中由预收款项支撑的部分多,可以认为公司主要通过快速开发、快速销售取得好的经营现金流入,这是营运能力强的表现。”李少明称。
    记者统计发现一个微妙的现象,在2009年至2013年中,万科的预收款项与资产之比该分别为23%、34%、37.5%、34%和32%。很显然,万科通过销售取得经营现金流入的能力在2011年达到巅峰37.5%,而近两年,尽管这家龙头企业的年销售额连年创出新高,但是营运能力

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